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El primer bono diseñado para financiar el gasto de defensa de Europa ha sido emitido hoy por BPCE, un banco francés. El grupo financiero está vendiendo un pagaré por un importe de 500 millones de euros, como “Bono Europeo de Defensa”, según una persona familiarizada con el asunto. La entidad busca subirse así al gran interés que hay por invertir en este tipo de activos, tras los planes anunciados por Alemania y otros países europeos de incrementar su gasto militar.
El formato es similar a los bonos verdes en el sentido de que los ingresos están protegidos, salvo que en este caso el dinero se destinará a financiar empresas militares en lugar de proyectos respetuosos con el medio ambiente.
Este producto ilustra un cambio radical en la actitud hacia la financiación de la industria desde la invasión rusa de Ucrania en 2022.
Las empresas de defensa son ahora una de las apuestas más atractivas en los mercados europeos, ya que los fabricantes buscan satisfacer los miles de millones de euros de pedidos adicionales que llegan de los Gobiernos. Incluso algunos fondos sostenibles que antes tenían al sector en la lista negra se están sumando a la iniciativa.
Esta misma semana, la gestora de fondos DWS —ligada al todopoderoso Deutsche Bank— ha lanzado un fondo cotizado que permite invertir en una selección de acciones del sector de la defensa, que sigue la evolución de un índice de este sector.
“El compromiso de destinar más dinero a este tipo de gastos refleja la enorme tarea que tiene Europa por delante”, declaró Maureen Schuller, directora de estrategia del sector financiero de ING Groep NV. “Creo que en el futuro veremos más proyectos similares, con la intervención de los bancos para apoyar la financiación de las ambiciones de defensa de Europa”.
Las previsiones iniciales sobre el precio del bono emitido hoy apuntan a un nivel de entre 105 y 110 puntos básicos sobre el tipo de referencia para el bono a cinco años, según la fuente.
Con la guerra de Ucrania en la frontera de la Unión Europea y el presidente estadounidense Donald Trump amenazando con retirar su apoyo, los líderes comunitarios se han apresurado a desarrollar una fuerza disuasoria militar lo suficientemente fuerte como para resistir a Rusia.
En junio, los miembros de la OTAN acordaron aumentar el gasto en defensa al 5% del producto interior bruto después de que Trump criticara repetidamente a sus aliados europeos por invertir menos en seguridad.
Frenesí inversor
Los gestores de activos y los bancos compiten para beneficiarse de la oleada de gasto e inversiones. Esto ha impulsado el alza de las acciones de las empresas de defensa, que se encuentran entre las cinco de mejor rendimiento del año en el índice de referencia Euro Stoxx 600.
Incluso empresas con una vinculación tangencial con la defensa están atrayendo a multitud de posibles prestamistas.
El bono del BPCE es el último intento de aprovechar este frenesí. El banco ya ha multiplicado por dos y media su financiación a la industria de defensa, y por más de siete la financiación a las exportaciones de productos armamentísticos franceses, según una presentación a inversores.
La venta se produce en un momento convulso para la deuda francesa debido a la incertidumbre política. Los costes de financiación del país han aumentado en comparación con sus pares desde que el primer ministro François Bayrou anunció que convocará una moción de confianza el próximo mes. El nerviosismo también ha ampliado los diferenciales de los bonos bancarios franceses.
Si bien el BPCE afirmó que se inspira en los estándares existentes del mercado de bonos, no ha tratado de clasificar su emisión de deuda de defensa como “instrumentos de bonos sostenibles” según las directrices ampliamente utilizadas de la Asociación Internacional del Mercado de Capitales (ICMA).
En su lugar, BPCE utiliza un nuevo marco diseñado por la Bolsa francesa Euronext, denominado “Etiqueta Europea de Bonos de Defensa”.
Este se desarrolló con “partes interesadas clave del ecosistema de financiación de Defensa y Seguridad, incluyendo instituciones financieras, inversores, emisores y otros participantes del mercado”, según un documento de julio.
No está claro cuántos inversores con mandatos de inversión sostenible acudirán a la subasta. El bono de defensa de BPCE viene con el compromiso de que el banco publicará un informe anual de asignación verificado por un revisor externo, similar a los estándares de información sobre deuda verde.
“Esto significa que BPCE tiene una clara oportunidad de financiar defensa sin ninguna crítica. Si lo has comprado, no puedes quejarte después porque financie a la industra del armamento”, afirmó Luke Hickmore, gestor de cartera de renta fija de Aberdeen.
Esta nota contiene información de varias fuentes en cooperación con dichos medios de comunicación.
